2. 中国需求方面,融资金成为继融资铜、融资铁矿石之后市场关注焦点,市场担忧中国每月超过100 吨的黄金进口并非全部为实际消费需求。我们认为,随着人民币的贬值、利率下降预期及货币宽松的预期、以及银行对大宗商品融资贸易的加强监控和限制,都将对商品融资贸易起抑制作用,因此,无论是实际消费需求还是融资贸易需求,中国黄金进口都有放缓的倾向。

3. 欧元方面,欧元区备受通缩压力,欧洲央行也不断释放宽松的信号,欧元宽松预期将提振美元指数而利空黄金。

4. 美元方面,美国经济复苏的进程将影响QE 退出的进程及加息的步伐。我们认为,进入二季度以后寒冷天气对美国经济数据的扰动因素将消除, QE 将按部就班的退出,美国逐步进入加息周期。美国经济复苏及美元的走强将利空金价。

综上,我们认为,短期,由于受到地缘政治紧张因素影响,金价有可能得以提振;中期,由于对外RMB 贬值及对内货币宽松预期,中国黄金进口需求将放缓;欧元宽松的预期及美国经济的复苏都将打压金价,我们维持金价于1200 美元-1400 美元区间震荡走势的判断。